高速成长的企业最危险
作者：朗咸平
经济学界的风云人物郎咸平在上周六“成长企业100强”的揭晓现场演讲时，提出一个让在座的企业家们唏嘘不已的论断——企业高速成长一般是企业失败的开始。
虽然不是授课，但郎咸平的开场白就向数百位老板们抛出一个难题：“我可以大胆地讲，没有一个行业在2004年是好过的。成长企业100强企业走到今天，都要面临同样的困境，在同行和你一样将成本压缩到无法再降的时候，下一步怎么办？”
郎表示：“行业的毛利率下降，企业的成本已经降无可降了，而且周围的对手也和你一样聪明，这时企业的出路主要有两条：一个是收购，做上下游的整合；一个是多元化。我的心得是，你只要想做上下游整合，就会失败，因为上下游整合的利益一定小于专业化。而做多元化如果做不到行业互补，你必定失败。”他拿台湾著名PC主板厂商“鸿海精密”举例说，“鸿海精密”的选择是收购香港一家网络电话公司，因为鸿海自己不擅长网络技术，就做了产业整合，结果今年第二季度比上年同期利润增长18％；而另外两家竞争对手，做了不少国内企业特别喜欢做的事——收购同类企业，结果一家年年亏损，一家当年转盈为亏，次年亏损30亿元（相关文章：鸿海购并宏基国电 367亿新台币挺进网络通信）。
郎咸平认为，中国的高成长企业发展到今天，在今后的一两年内，成本已经很难挖潜，如果不像鸿海做产业整合，就会选择像德隆一样寻求多元化发展。他表示：“如果你拿产业整合作为企业经营的目标，那么资金链就会断裂。德隆忽略了长中短期投资的配合，金融和实业并不是互补的，一遇到宏观调控，就会有断链的危险。如果想做企业多元化，必须找到能够互补的业务来分担风险。保持稳定的现金流。”
在郎的眼中，中信泰富则是一个多元化取得成功的案例。他说，中信泰富从1994年到2002年有三类大的投资，房地产、基础设施、电信，先做的房地产利润上升，利润下降之后由基础建设的利润来弥补，基础建设利润下降之后再由通信行业弥补，不至于同好同坏。德隆两年做的投资，中信泰富9年才完成，而且是三年做一次，三年之间投资短期的项目，或者不投资，就是要创造一个稳定的现金流。
郎咸平提醒众多高成长的企业，高成长一般是企业失败的开始。他说，当企业快速成长的时候，企业家开始自鸣得意，写传记、拍电影。但企业壮大之后，企业家的能力不够用了，不知道该做什么样的投资。郎咸平举了另一个经典的多元化企业的案例——和记黄埔投资了七大行业，但依然能够创造稳定的现金流，其秘密在于七个行业资产组合以后成长率是－5％到20％。和记黄埔做投资的时候，首先是想到如果把它做垮了，用哪一块来补它，这也就是互补。（相关文章：和记黄埔20亿美元出售宝洁股份弥补3G业务亏损）郎咸平说：“如果中国的企业都能实现这样一个比例的成长率，就可以放心了。你在投资的时候，不光要写可行性报告，还要写不可行性报告，企业家要学会放弃机遇。”
本文发表时间：2004年12月
